Entrevista sobre si la economía estaría al borde de una recesión (Diario Libre, junio de 2022)

A continuación, comparto mis respuesta a las preguntas de la periodista Mariela Mejía del periódico dominicano Diario Libre:

- ¿Qué nos ha llevado a donde estamos a nivel económico?

Una combinación de factores, muchos de los cuales apenas podemos controlar. Las medidas de contención contra la pandemia de covid-19 significó un choque o perturbación brutal al limitar el movimiento de personas y mercancías que llevó a la economía mundial a una recesión profunda, aunque breve. Pero esas restricciones no fueron igual en todos los países: mientras en Estados Unidos fueron relativamente laxas, en China fueron severas lo que ha afectado la cadena global de suministros de bienes terminados y de insumos para distintas industrias.

No obstante, gracias a la política económica implementada en muchos países de bajas tasas de interés que facilitó la expansión de la oferta de dinero en la economía y un mayor gasto público, la economía mundial se recuperó rápidamente porque la demanda por bienes y servicios rebotó más rápido que la oferta por lo que los precios han tendido a aumentar, situación agravada por las disrupciones en las cadenas de suministros y la guerra de Rusia contra Ucrania que ha impulsado al alza los precios del petróleo y los alimentos.

En ese sentido, el panorama que tenemos es de una recuperación económica por el aumento de la producción y el empleo, recuperación económica que, ciertamente, ha perdido velocidad, pero sigue siendo positiva, y mayores presiones inflacionarias a nivel mundial. 

En el caso de República Dominicana, hemos experimentado un repunte del crecimiento extraordinario de 12.3% en 2021 y notables presiones inflacionarias por el aumento de precios de combustibles y alimentos a nivel internacional como consecuencia del aumento de la demanda de esos bienes.

- ¿Considera que estamos próximos a una recesión? De ser así, ¿para cuándo comenzaría ese periodo?

Según la información disponible, la economía mundial continúa creciendo, solo que a un ritmo desacelerado. En efecto, la economía mundial crecería en torno a 3.6% en 2022, según estimaciones del Fondo Monetario Internacional. 

Para República Dominicana, ese organismo estima que nuestra economía crecerá en 5.5% lo que es consistente con los pronósticos oficiales de alrededor de 5% para este año.

Aunque el entorno internacional relevante para la economía dominicana se ha tornado más complejo que en los años previos a 2019, el país cuenta con una serie de ventajas que hacen su economía más resiliente: estabilidad macroeconómica, credibilidad en la política económica, estabilidad política, un sector privado dinámico dispuesto a invertir en nuevos negocios, apertura a la inversión extranjera, entre otros.

- ¿Qué consecuencias tiene para un país cuando se vive una recesión?

En primer lugar, se debe entender por recesión cuando la economía experimenta un decrecimiento o crecimiento negativo por dos trimestres consecutivos. No se debe confundir con desaceleración o ralentización que es cuando la economía reduce su ritmo de expansión y crece a una tasa menor que en el periodo anterior, que es lo que estaríamos experimentando a nivel mundial.

Dicho eso, como una recesión implica una contracción de la economía por dos trimestres consecutivos eso implicaría importantes perjuicios para los hogares, las empresas y el Gobierno. Una recesión perjudicaría a los hogares porque crecería el desempleo reduciendo sus ingresos; lesionaría a las empresas porque dejarían de ganar dinero por la pérdida de producción y se reduciría su mercado por la pérdida de ingresos de los hogares. El Gobierno reduciría sus ingresos tributarios porque buena parte de los impuestos que recauda provienen de los ingresos y del consumo de los hogares, y las ganancias de las empresas.

La buena noticias es que no hay señales de que la economía dominicana estaría a la puertas de una recesión pues nuestra economía crece a un buen ritmo de 5%, lo que es una tasa elevada en el actual contexto mundial. En efecto, a nuestras autoridades económicas les preocupa más la inflación y están tomando las medidas de lugar para reducirla con medidas de aumento de tasas de interés para moderar el auge de gasto de consumo en la economía.

- ¿Y cómo una recesión impacta en el consumidor?

Bajo un ambiente de recesión los hogares pierden ingresos o no se sienten confiados en gastar más, ya sea por la pérdida de empleos o la imposibilidad de aumento salarial cuando las empresas no generan utilidades o pierden dinero por caída de ventas. Esta situación podría convertirse en un círculo vicioso que tomaría tiempo en corregirse por sí solo, por eso los gobiernos suelen intervenir ya sea reduciendo las tasas de interés y/o aumentando el gasto público para impulsar la demanda en toda la economía.

- ¿En algún momento la situación mejorará? De ser así, ¿qué debe pasar para que esto ocurra?

En el contexto de la economía mundial, la situación actual mejoraría ya sea porque la economía se adapte para producir con menor uso de combustibles fósiles y se encuentren alternativas de suministros más confiables de bienes de consumo final y de insumos industriales en las cadenas internacionales de suministros. Una resolución relativamente pacífica de la guerra de Rusia contra Ucrania contribuiría a estabilizar y mejorar la situación actual, pero eso es impredecible.

En el caso de la República Dominicana, que es una economía que está creciendo a una tasa saludable, en la medida en que las autoridades nacionales mantienen su compromiso con la estabilidad de precios, la libre empresa y la apertura a la inversión extranjera, la economía del país se mantendría dinámica. No obstante, se podrían tomar acciones para mejorar las perspectivas de crecimiento en el mediano plazo incluyendo reducir la vulnerabilidad fiscal y mejorar la seguridad jurídica en el país.

Reducir impuestos de importación a alimentos tiene sentido en el contexto actual

 Por Odalis Francisco Marte

@ofmarte

El gobierno de la República Dominicana anunció el pasado 7 de marzo de 2022 un conjunto de medidas temporales (con duración de entre 4 y 6 meses) para estabilizar los precios de productos de gran ponderación en la canasta familiar. Así, la intención esas medidas es suavizar el impacto que sobre los precios internos están teniendo las presiones inflacionarias externas. Esas medidas incluyen subsidiar combustibles (PPET>$85<$115) y algunas materias primas de la industria alimenticia, así como subvencionar el transporte público y reducir a cero los aranceles a algunos productos importados de la canasta familiar. (https://presidencia.gob.do/noticias/presidente-abinader-anuncia-medidas-para-estabilizar-el-precio-de-los-combustibles-y-de-la)

Cabe resaltar que los aumentos de precios ocurren por un exceso de demanda respecto a la oferta. En ese sentido, como resultado de una economía dinámica y resiliente a las perturbaciones externas como es la dominicana, los hogares y las empresas del país continúan comprando bienes y servicios, ya sea para aumentar la producción o para satisfacer las crecientes necesidades de consumo. También el Gobierno realiza compras importantes que impactan positivamente la actividad económica. Toda esa demanda agregada supera la oferta de bienes, tanto producidos internamente e importados por lo que los precios han tendido a subir.

Un aspecto por destacar es que una proporción muy importante de esos aumentos generales de precios corresponde a los grupos de bienes Alimentos y Bebidas No Alcohólicas, que representa 23.8% la canasta familiar siendo la más alta ponderación en el gasto de los hogares dominicanos. Esto preocupa al Gobierno, pero sobre todo a los hogares por lo que nuestras autoridades se han visto obligadas a actuar.

Para ponerlo en contexto. La economía dominicana ha estado experimentando un aumento importante en las presiones inflacionarias a partir del año 2019. Así, si bien la inflación general en 2019 fue de 3.7%, la inflación del grupo alimentos y bebidas no alcohólicas fue de 7.1%. Según el Informe de Política Monetaria del BCRD de noviembre de ese año, desde el mes de junio, la inflación empezó a mostrar una tendencia al impactada por los efectos de la sequía sobre los precios de los productos agropecuarios.

Del mismo modo, en 2020 la inflación general fue de 5.6%, pero la del grupo de Alimentos y Bebidas No Alcohólicas fue de 8.7 % y en 2021 se registró una inflación general de 8.5%, pero la de alimentos fue de 9.2%.

Es comprensible que preocupe a sectores vinculados a la producción de alimentos que aumente la competencia para sus productos en el mercado nacional. En efecto, lo que el Gobierno para perseguir es aumentar la oferta de alimentos para, de ese modo, reducir el exceso de demanda y facilitar que bajen los precios o, al menos dejen de subir tanto. Claro está que los productores temen una reducción de sus ingresos y, por consiguiente, una amenaza a la rentabilidad y viabilidad de sus empresas, pero las medidas anunciadas son de carácter temporal por lo que no deberían ser una amenaza vital para el conjunto de los productores nacionales, habida cuenta de que habría un subsidio que afectaría positivamente sus costos por materias primas importadas.

 

Why is Dominican Republic improving? Is it due to political stability or a resilient economy? Interview with Euromoney Country Risk.

 

1. Why is Dominican Republic improving in your opinion? Is it due to political stability or a resilient economy?

In my view, the DR’s economic performance can be attributed to a combination of factor that includes good policy and, perhaps, good luck. Let me elaborate a little bit. The pandemic found the DR with relative strong macroeconomic fundamentals as inflation was low and economic growth high. Also the smooth political cycle change in 2020 gave the private sector the needed confidence to assume policy continuity with the new ruling political party (after 16 years under the Dominican Liberation Party, voters elected the opposition Modern Revolutionary Party headed by current president Luis Abinader).

President Abinader chose not to replace the central bank governor as his experience was perceived a needed to face the policy challenges of the pandemic, which was welcomed by the private sector, especially financial institutions and creditors.

To absorb the pandemic shock, the DR’s central bank implemented a broad set of expansionary monetary measures, including MPR reductions and liquidity provision pushing interest rates downwards. On the fiscal front, although in 2020 the government spent in many social programs to help needy households and businesses, in 2021 the fiscal policy has been noticeable conservative. In fact, the public sector has effectively controlled government expenses so fiscal policy remains less expansive than expected; and the government has ruled out implementing a fiscal reform in the short term.

Also, the fast recovery of the US economy has meant a fast recovery of sectors linked to international trade, especially free zones and tourism. Also remittances have increased substantially. 

As a result, according to official data, economic activity is expected to grow at around 10% for 2021, while improvements in the labor market continue. Recently, the DR government estimated the economy just reached the employment level prior to the pandemic.

It is important to say that, to face the challenges of the pandemic, the DR has increased its public debt substantially. Consolidated public debt would have reached 69.2% of GDP in 2020, which implies an increase of 18.7 percentage points of GDP compared to 2019.

2. How has the pandemic had an impact, how is the country coping with it, and what is the outlook for key exports and the tourism industry?

As a recent study reveals, the impact of the coronavirus meant losses in the level of production, higher levels of unemployment and depreciation of the real exchange rate. Not different as what happened in many countries. The pandemic shock not only implied a fast raising unemployment, but also falling tax revenue as the government had to spend more con face the covid-19 outbreaks. Nonetheless, the DR was quick to start vaccinating massively its population against the virus while gradually lifting mobility restrictions coupled with economic policy stimulus. It is important to mention that private sector responded as expected to the monetary policy stimulus. In fact, according to the DR’s central bank, As a result of the expansive monetary policy stance, market interest rates have fallen to historical lows and loans to private sector have grown strongly at around 10 per cent.

The external sector continues to improve, with higher tourists arrivals and sustained growth of remittances and exports. Exports are over 24% up by august 2021, while tourists arrivals grew over 90% during the same period, thus current account deficit projections for 2021 are 1.0%-1.6% of GDP, according to the Central Bank of the Dominican Republic.

Further improvements from the external sector of the Dominican economy are linked to the evolution of the pandemic both domestically and internationally. 

3. Has corruption improved as a result of the long running trial involving Odebrecht?

As the Dominican government has pledged an independent prosecution against corruption (free of political interference), public confidence in democratic institutions seems to have arisen as the public perceives less tolerance for corruption in the government.  

In fact, in one year president Luis Abinader has dismissed some high ranking government officials including ministers due questionable behavior while in duty just to signal no tolerance to corruption in his administration. 

4. Any other comments you wish to make e.g. foreign policy (Haiti), the currency, institutional risks, bank stability?

Haiti is the main national security threat to the Dominican Republic as the instability in the neighboring  country grows and migratory pressures increases. Nonetheless, the Dominican Republic government is establishing alliances with other nations, especially Panama and Costa Rica (which seems to be well seen by the US government) in order to face those challenges involving those countries’s private sector and looking to promote investments along the DR-Haiti border as well as in Central America.

Abolición del ejército: bienestar social y prestigio mundial de Costa Rica

 El 1 de diciembre de 1948, Costa Rica tomó una trascendental decisión que no sólo le valió el reconocimiento internacional por ser pionera sino que contribuyó a que este país pudiera ofrecer a sus ciudadanos un nivel de vida superior al de sus países vecinos. Esa gran decisión fue abolir su ejército junto a la implementación de un conjunto de reformas política, económicas y sociales.

Con la abolición de sus fuerzas armadas, Costa Rica superó un pasado de cierta violencia, pues entre los años de 1823 y 1870, el país vivió varios conflictos políticos que se resolvieron mediante el uso de la fuerza. Durante estos años del siglo XIX, generalmente se organizaban grupos armados que entraban en pelea, pero que luego se disolvían una vez finalizado el conflicto. Sin embargo, en las principales ciudades de Costa Rica existían diferentes cuarteles y comandancias encargadas de mantener el orden y en donde se resguardaba la artillería del ejército. A finales del siglo XIX, el número de efectivos del ejército costarricense pasó de alrededor de 15,000 hombres en 1874, a cerca de 50,000 en el año 1900.

El último gran conflicto que vivió Costa Rica ocurrió en los meses de marzo y abril de 1948, cuando se desencadenó la Guerra Civil. Esta lucha armada sucedió debido a la anulación de las elecciones por parte del Congreso desconociendo el triunfo del político Otilio Ulate, candidato de la oposición. Una vez finalizada la guerra, se conformó una Junta de Gobierno presidida por José Figueres Ferrer, líder del grupo armado que ganó la guerra civil llamado Ejército de Liberación Nacional quien, en un primer período, gobernó de facto por 18 meses y encabezó las reformas que incluyeron eliminar las fuerzas armadas, entre otros cientos de decretos de ley tendientes a reorganizar el país, y en noviembre de 1949 se emitió la Constitución Política. 

Figueres Ferrer encabezó un gobierno de facto constituido en la llamada Junta Fundadora de la Segunda República. Los decretos de la Junta, en medio de un gran debate nacional, sentaron las bases para la transformación de la sociedad costarricense fortaleciendo, justamente, la democracia y obteniéndose conquistas a nivel social, como las Garantías Sociales (impulsadas por su adversario político, Rafael Calderón Guardia) y una ambiciosa reforma económica.

Es importante resaltar que la superación de la guerra civil no acabó con las amenazas sobre el país, pues en 1955 sucedió un intento de invasión a Costa Rica con la finalidad de derrocar al gobierno electo de José Figueres Ferrer por parte de fuerzas cercanas a su enemigo, el Dr. Rafael Ángel Calderón Guardia. Este intento de invasión se dio desde Nicaragua y contaba con el apoyo de los dictadores Anastasio Somoza del vecino país, Marcos Pérez Jiménez de Venezuela y Rafael Leónidas Trujillo de República Dominicana. La invasión falló debido a que la capacidad bélica del gobierno aún era suficientemente fuerte para repeler una invasión. Además, el segundo gobierno de Figueres Ferrer contaba con legitimidad al haber sido elegido mediante un proceso electoral normal, así que era un presidente constitucional.

Cabe destacar que la falta de unas fuerzas armadas, probablemente, previno a Costa Rica vivir los traumas de los golpes de estado y dictaduras que tanto afectaron (y todavía afectan) a varios países latinoamericanos, lo que facilitó un largo período de estabilidad política para el país.

La abolición del ejército permitió a Costa Rica ganar reputación internacional como país de paz, pero, lo más importante, fue que facilitó la dedicación de recursos públicos para la inversión social y el cuidado del medioambiente incluyendo la flora y fauna del país, tanto en zonas boscosas como en litorales costeros. Esta inversión social significó más fondos públicos disponibles para ser invertidos en educación, salud, seguridad y protección ambiental a lo largo de varios años posteriores a la guerra civil. El bienestar que produjo la vasta inversión social, probablemente impidió la polarización ideológica ideológica y el descontento que desencadenaron conflictos armados en otros países de América Latina.

Como consecuencia de la mayor inversión social a lo largo de muchos años, hoy los costarricenses gozan de mayor bienestar que los ciudadanos de los demás países centroamericanos, siendo Costa Rica el país más rico y con menores diferencias entre ricos y pobres en la región. Un ejemplo de esa inversión social es el hecho de que Costa Rica gasta alrededor del 8% del valor de su producción en educación e invierte una proporción similar de su producto interno bruto (PIB) en salud pública. Es por el bienestar generado por esa inversión social que este país centroamericano recibe más inmigrantes que costarricenses emigrando hacia otros lugares, es decir, contrario a los países de Guatemala, El Salvador, Honduras, Nicaragua y República Dominicana, la gente de Costa Rica no suele irse de su país en busca de mejor vida. 

Sin embargo, aunque disfruta de índice de desarrollo humano relativamente alto, Costa Rica no es un país económicamente. Tiene el gran reto de mantener y mejorar el bienestar de su población de cara a los desafíos del siglo XXI, incluyendo la creciente brecha entre ricos y pobres, el cambio climático, la actual pandemia de la Covid-19 y las futuras pandemias. El país necesita una mejor economía que produzca empleos para su población y un Estado más eficiente.

Referencias

Archivo Nacional de Costa Rica. https://www.archivonacional.go.cr/index.php/component/content/article/117-un-momento-con-la-historia/236-diciembre-2020?Itemid=437

Biografía de José María Hipólito Figueres Ferrer. https://es.wikipedia.org/wiki/José_Figueres_Ferrer 

Impacto del gasto social en Costa Rica. https://www.uned.ac.cr/ocex/index.php/124-boletines-articulos/368-impacto-del-gasto-social-en-costa-rica

Mirada al gasto social. https://www.nacion.com/opinion/editorial/mirada-al-gasto-social/MS5LDKRYDJF33EI327TUJO2LJQ/story/ 

Chile would remain an economic star in Latin America

By Odalis F. Marte 

@ofmarte

After the social unrest in 2019, the Chileans found an institutional way to try to resolve the underlying situations that motivated such  discontent in a large segment of the population. That’s good news.

Furthermore, they elected a constitutional assembly from most of the social sectors of the Chilean society giving it more legitimacy than it would have had otherwise. Also, many of the members of the constitutional assembly are well-known professionals who are not traditional politicians or members of the ruling elite.

Despite the fear of some groups in Chile, it is reasonable to expect that the new constitution would establish some social rights that are more in line with European democracies than with the Chicago school, which would not necessarily affect the country-risk for Chile. Nonetheless, divisions in Chilean society would remain in the medium term as the adaptation process to the news political reality takes place, so the probability of the occurrence of some sort of social unrest remains moderate over that time horizon. But I expect Chile to remain an investment-grade country as the economy improves along with its political system.

Despite the struggle Latin America has gone through, Chile has fared relatively well as the country achieved a high rate of vaccination against Covid-19. The country’s sanitary system proved to be able to face the challenges of the desease.

As the Chilean economy is substantially open, and the world economy recovers, it is expected that the country’s GDP growth would accelerate, especially as the demand for commodities expands and prices increase. Chile would have enough income to overcome its fiscal challenges in the short term.

I expect Chile to be upgraded in terms of country-risk assessment taking into account different aspects: its proven capacity to reach some sort of consensus among its society helps its political stability in the long term, its economic resilience against the pandemic shock, as well as its favorable economic performance growth perspective.

                                                                https://www.oecd.org/economy/chile-economic-snapshot/

¿Por qué estudiar economía?

  Aquí comparto una entrevista que me hizo la estudiante Mariel Warden, la cual pienso que sería de utilidad para aquellas personas que están considerando estudiar economía, tanto a nivel de pregrado como de postgrado.

---------------------------------------------------

 

¿Por qué eligió esta carrera?

Quería estudiar una carrera no tradicional, una profesión innovadora, de impacto social y con la posibilidad de aplicarla en un amplio espectro laboral.

Brevemente ¿puede contarme su experiencia en la universidad?

La experiencia en la universidad fue un tanto agridulce porque me tocó estudiar en una época de crisis. En la carrera de economía se requiere tener la capacidad de leer comprehensivamente, escribir y analizar cifras proveniente de las estadísticas. También se exige cierta capacidad cuantitativa porque una buena parte del análisis económico es de carácter matemático.

En ese sentido, me correspondió esforzarme por llenar las lagunas de la educación escolar dedicando más tiempo a las matemáticas, así como aprender a expresar mediante leguaje escrito mis análisis, lo que me sirvió para mejorar las notas en los trabajos escritos, en mi tesis y en la vida profesional.

¿Qué oportunidades de campo laboral tiene la carrera de Economía?

Los economistas pueden trabajar en temas de estadísticas, finanzas, análisis macroeconómico y microeconómico, planificación y proyectos, así como políticas públicas, entre otras. En efecto, en años recientes, el sector privado ha aumentado la contratación de economistas principalmente los bancos, los puestos de bolsa y otras empresas de servicios financieros.

También el sector público ha elevado el empleo de economistas, principalmente en aquellas áreas de diseño e implementación de políticas económicas y de bienestar social.

En años recientes, muchos economistas se han dedicado al análisis de datos o ciencia de datos. También al análisis y diseño de políticas de salud, educación y otros temas de cohesión social.

¿En qué área de Economía se enfocó?

Mi enfoque profesional es la macroeconomía, principalmente la política monetaria.

¿Se desenvolvió usted profesionalmente en su carrera?

Absolutamente. En efecto, he laborado en el Banco Central de la República Dominicana por más de 20 años. También he trabajado en un organismo internacional por cuatro años y en una cámara de comercio por espacio de tres años. También fui profesor por casi 10 años.

¿Cuáles son los retos más grandes de su profesión?

El reto más importante es mantenerse actualizado. La economía como profesión ha crecido mucho en cuanto a sus aplicaciones y herramientas analíticas incluyendo un mayor uso de aplicaciones estadísticas, análisis matemático y programación computacional. Esta riqueza de conocimientos exige estudio y la capacidad de sacar provecho profesional de estos. 

¿Considera que hay que tener algunas características personales y habilidades especiales para ejercer? 

Las principales características que, entiendo, son deseables para ejercer con cierto éxito la profesión de economista son el enfoque en resolver problemas, la capacidad de análisis (números y letras), la facilidad de comunicación y el trabajo en equipo. Si se tiene liderazgo es un plus.

¿Cómo describiría su experiencia ejerciendo Economía? 

Netamente positiva. Es una carrera que presenta muchos retos, pero también muchas posibilidades dependiendo de la especialización que se tome. Algunos economistas incluso encuentran la oportunidad de emprender negocios de consultoría y análisis de datos, entre otras aplicaciones que venden a distintos clientes.

¿Cuáles considera usted que son las ventajas y desventajas de estudiar y ejercer economía?  

Ventajas: Amplio espectro de aplicación profesional porque nos entrenan para razonar y resolver problemas con alto grado de análisis. Es relativamente fácil entrenar a un economista para ejercer funciones en sectores financiero, administrativo y hasta de comunicación, pero es difícil entrenar personas de esas áreas como economistas. Es una profesión que desarrolla la capacidad de analizar datos y textos, y es dinámica en términos de innovación.

Desventajas: Tal vez, como se trata de una profesión que utiliza cada vez más herramientas matemáticas y computacionales, es posible que disuada a alguna gente talentosa y con sensibilidad social a considerar otras carreras sin no se sienten cómodos con el uso de esas herramientas analíticas. Además, los economistas no suelen ser buenos para la política puesto que su entrenamiento es eminentemente técnico.

 ¿Cuáles consejos le daría a futuros economistas, tanto en lo laboral como en lo personal?

Mi consejo lo resumo en una recomendación: hay que ser estudioso. Ya he mencionado que se trata de un ámbito de estadios exigente. Se debe tomar en cuenta que se trata de una profesión que exige desarrollar la inteligencia matemática incluyendo la capacidad de trabajar con aplicaciones computacionales, también requiere desarrollar capacidades analíticas.

Esta es una profesión que a uno le tiene que gustar, como puede suceder con cualquier otra.

Interview to Euromoney Country Risk (May, 2021)

Q: (a)     To what extent are the risks associated with the pandemic (global trade and by implication commodity prices, as well as tourism), and other factors influencing your scoring, such as political stability or natural disaster recovery?

R: In the Dominican Republic (DR) I see a business-friendly government that is focused on keeping the economy afloat with some macroeconomic stability and mass vaccination against Covid-19. I also see a private sector responding positively to the economic stimulus, and willing to invest.

The free zone industry is totally recovered while the tourism sector is gradually recovering as mass vaccination in North America is motivating more people to travel abroad again.

Nonetheless, some challenges persist. The pandemic is not over yet, international commodities prices are pushing inflation upward, and natural disasters may occur especially during the hurricane season (although the projected paths for 2021 suggest that the Caribbean basin has a lower probability of getting hit by a major storm compared to last year).

Q: (b)     Is the impact of the pandemic on the deteriorating fiscal metrics (the deficit and debt levels) counterbalanced by economic recovery and strong multilateral creditor support? 

R: The deterioration of the fiscal accounts for the Dominican Republic is evident as tax revenue dropped and governmental expenditures were forced to go up, thus public debt is on the rise. Nonetheless, as the economy recovers tax collections are growing again while the government has managed to control its expenses due to a notable moderation in public works and some administrative improvements. 

Financial multilateral assistance and access to international capital markets have provided an invaluable lifeline in the short term.

Q: (c)     Are the US Joe Biden administration's plans to forge closer relations with the Caribbean helping to improve the risk outlook, or not?

R: I believe it is too soon to tell. To a certain degree, the Biden administration has continued some of the America First policies of its predecesor.

Q: (d)     Are there any particular aspects of political risk improving, or not, for particular countries you could comment on, e.g. information access/transparency, corruption and transparency, among other factors?

R: I see most countries are being careful in keeping the macroeconomic stability as intact as possible while waiting for better access to vaccines against covid-19, and benefiting from the recovery of its major trade partners. 

In my view, it is not easy to see any further improvements as the pandemic and other political issues is capturing most of the attention at the moment.

Q: (e)     Are there (briefly) any other relevant factors, e.g. improving structural dynamics such as demographics or infrastructure considerations which may be underlying your risk assessments?

R: Some demographic risks are seen in the USA, Chile and Costa Rica as fertility rates are dropping while its populations are aging. The USA seems to be leaning toward renewing its infrastructure which is good news for its trading partners and the world economy.

The DR seems to be improving in terms of transparency, but still has a way to go for further institutional development.